發改委再降債券門檻謀穩增長 輸血實體經濟

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  國家發改委再次放寬企業發債門檻。27日,在《關於充分發揮企業債券融資功能支援重點項目建設促進經濟平穩較快發展的通知》中,發改委明確,對於債項信用等級為AAA級、或由資信狀況良好的擔保公司(主體評級在AA+及以上)提供第三方擔保、或使用有效資産進行抵質押擔保使債項級別達到AA+及以上的債券,募集資金用於七大類重大投資工程包、六大領域消費工程項目融資,不受發債企業數量指標的限制。

  通知還提出,縣域企業發行用於重點領域、重點項目建設的優質企業債和專項債券,不受發債企業數量指標的限制。償債保障法子完善的企業發行債券,而是與地方政府債務率和地方財政公共預算收入掛鉤。

  民生證券固收研究員李奇霖對《經濟參考報(微網志)》記者表示,此次企業債放開尺度較大。非百強縣也可發行用於重點領域、重點項目建設的優質企業債和專項債券,且不擠佔省會城市、地級市的發債名額。另外,文件將城投和一般企業債資産負債率、凈利潤、募集資金佔用項目總投資比例以及區域債券餘額佔GDP比等限制均放寬。對企業債的發行從嚴審“主體”到嚴審“項目”。

  “政策的鬆動,給城投企業帶來希望。近來被委托人所在省份的平臺公司有的是忙即將到來的發債工作。除省政府分配給我們市近百億的一般債券發行外,發改委此次也放鬆企業發債的相關要求。”東部某省一位城投人士透露,由於三种 債務率較高,且有發債份額没办法超過上年度GDP8%的預警線,其所在城投公司發企業債经常拖著。

  儘管政策層面對實體經濟輸血的意圖明顯,不過,對於企業債發行門檻的降低,二級与非 “買賬”需拭目以待。一不願具名的業內人士表示,發改委對企業債券的審核還是向簡政放權的方向走,假使 募投項目夠好,随后對主體、地方政府財力的限制都可不时需放開。随后現在最大的問題是短期內没有那麼多有現金流、收益好的募投項目。

  “企業債不像正在鋪開的地方政府債,有政策強制‘攤派’的成分。更何況從絕對價值的宽度考慮,在傳統信用債券定價模型的基礎上,时需進一步考慮不同投資品在銀行資本消耗上的差異。”有銀行人士直言。

  李奇霖認為,通知的出臺,存量考慮是為了緩解城投和企業的資金壓力;增量考慮是為了基建穩增長,達到7%的GDP增速,全年基建投資需14萬億元。他預測,企業債發行三季度將加速,但衝擊有限。